新華社華盛頓10月13日電 （國(guó)際觀察）美聯(lián)儲(chǔ)透露縮減購(gòu)債路線(xiàn)圖 新興市場(chǎng)嚴(yán)陣以待
新華社記者高攀 許緣 熊茂伶
美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)13日公布的9月貨幣政策會(huì)議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲(chǔ)可能從11月中旬或12月中旬開(kāi)始縮減資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)規(guī)模，并于明年年中結(jié)束資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃。專(zhuān)家認(rèn)為，與2013年美聯(lián)儲(chǔ)上一次啟動(dòng)縮減購(gòu)債相比，當(dāng)前新興經(jīng)濟(jì)體抵御金融市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的能力總體增強(qiáng)，政策準(zhǔn)備也更為充分，能更好應(yīng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)縮減購(gòu)債的影響。
會(huì)議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲(chǔ)官員在9月會(huì)議上討論了每月逐步減少購(gòu)買(mǎi)100億美元美國(guó)國(guó)債和50億美元抵押貸款支持證券的計(jì)劃。如果美聯(lián)儲(chǔ)在11月2日至3日的下次貨幣政策會(huì)議上做出縮減購(gòu)債的決定，則可能從11月中旬或12月中旬開(kāi)始啟動(dòng)。如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定復(fù)蘇，可能會(huì)在明年年中結(jié)束購(gòu)債。目前美聯(lián)儲(chǔ)每月持續(xù)購(gòu)買(mǎi)約800億美元美國(guó)國(guó)債和400億美元抵押貸款支持證券，以壓低長(zhǎng)期利率并刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。
萬(wàn)神殿宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)研究公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家伊恩·謝潑德森認(rèn)為，會(huì)議紀(jì)要已清楚表明美聯(lián)儲(chǔ)將在下次會(huì)議上宣布開(kāi)始縮減購(gòu)債。彭博社經(jīng)濟(jì)學(xué)家安德魯·赫斯比也認(rèn)為，會(huì)議紀(jì)要表明美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松政策的成本已超過(guò)收益，幾乎可以肯定美聯(lián)儲(chǔ)將在11月會(huì)議上宣布縮減購(gòu)債的決定。
美國(guó)勞工部13日公布的通脹數(shù)據(jù)進(jìn)一步加大了美聯(lián)儲(chǔ)退出超寬松貨幣政策的壓力。受供應(yīng)短缺和需求回升影響，9月美國(guó)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）環(huán)比上漲0.4%，同比上漲5.4%，環(huán)比和同比漲幅均高于前一個(gè)月，表明通脹并未像美聯(lián)儲(chǔ)期待的那樣回落。富國(guó)銀行證券高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家薩拉·豪斯認(rèn)為，9月通脹數(shù)據(jù)表明疫情引發(fā)的供應(yīng)瓶頸問(wèn)題還未緩解，預(yù)計(jì)美國(guó)CPI同比漲幅將保持在5%以上直到明年第一季度。
過(guò)去幾周，美聯(lián)儲(chǔ)官員一直通過(guò)公開(kāi)演講、媒體采訪等多種方式向市場(chǎng)釋放縮減購(gòu)債日益迫近的信號(hào)。各界比較關(guān)心的是，全球金融市場(chǎng)會(huì)否再次出現(xiàn)所謂“縮減購(gòu)債恐慌”。2013年5月，時(shí)任美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克首次意外釋放縮減購(gòu)債規(guī)模的信號(hào)，曾引發(fā)投資者恐慌和金融市場(chǎng)大幅動(dòng)蕩，美國(guó)10年期國(guó)債收益率快速大幅上升，部分新興市場(chǎng)出現(xiàn)股市下跌、貨幣貶值、資本加速外流的動(dòng)蕩局面。
國(guó)際貨幣基金組織（IMF）貨幣與資本市場(chǎng)部主任托比亞斯·阿德里安告訴新華社記者，“縮減購(gòu)債恐慌”曾造成短時(shí)間內(nèi)利率水平大幅上升、信用利差擴(kuò)大，對(duì)新興市場(chǎng)非常不利，因此美聯(lián)儲(chǔ)改善政策溝通、確定合適的縮減購(gòu)債節(jié)奏極為重要。
阿德里安表示，與其他新興市場(chǎng)相比，中國(guó)在吸引國(guó)際資本流入方面具有明顯優(yōu)勢(shì)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)已恢復(fù)到新冠疫情暴發(fā)前的增長(zhǎng)水平，同時(shí)國(guó)際投資者大舉投資中國(guó)發(fā)行的人民幣計(jì)價(jià)的股票和債券。因此，美聯(lián)儲(chǔ)縮減購(gòu)債不會(huì)對(duì)中國(guó)跨境資本流動(dòng)產(chǎn)生明顯影響，但其他新興市場(chǎng)可能面臨資本流動(dòng)逆轉(zhuǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。
國(guó)際金融協(xié)會(huì)的研究報(bào)告認(rèn)為，目前金融市場(chǎng)已基本消化美聯(lián)儲(chǔ)縮減購(gòu)債迫近的消息，同時(shí)新興市場(chǎng)應(yīng)對(duì)全球沖擊的能力增強(qiáng)，IMF近期完成的新一輪特別提款權(quán)分配也為新興市場(chǎng)和發(fā)展中國(guó)家補(bǔ)充了外匯儲(chǔ)備，因此金融市場(chǎng)不大可能再次出現(xiàn)“縮減購(gòu)債恐慌”的情形。
達(dá)拉斯聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家斯科特·戴維斯表示，2013年“縮減購(gòu)債恐慌”主要集中在那些存在財(cái)政和經(jīng)常賬戶(hù)雙赤字、外匯儲(chǔ)備水平較低、外幣債務(wù)比重較高的新興經(jīng)濟(jì)體。與2013年相比，目前許多新興經(jīng)濟(jì)體的外匯儲(chǔ)備水平更高、外幣債務(wù)比重更低、經(jīng)常賬戶(hù)赤字更小，整體資產(chǎn)負(fù)債表狀況更好，因此不容易受到美聯(lián)儲(chǔ)縮減購(gòu)債的影響。
美國(guó)智庫(kù)布魯金斯學(xué)會(huì)高級(jí)研究員奧塔維亞諾·卡努托表示，許多新興市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)基本面與2013年相比已明顯改善，當(dāng)前較為強(qiáng)勁的全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有助于部分抵消金融環(huán)境收緊造成的負(fù)面影響，美聯(lián)儲(chǔ)也在通過(guò)釋放更多政策信號(hào)盡量降低出現(xiàn)市場(chǎng)恐慌的風(fēng)險(xiǎn)。他認(rèn)為，與美聯(lián)儲(chǔ)縮減購(gòu)債相比，新興市場(chǎng)更應(yīng)該擔(dān)心的是疫苗接種緩慢導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力和大宗商品價(jià)格上漲帶來(lái)的通脹風(fēng)險(xiǎn)。
但阿德里安警告，隨著美聯(lián)儲(chǔ)逐步縮減購(gòu)債和全球融資成本上升，低收入國(guó)家的債務(wù)問(wèn)題將面臨更大挑戰(zhàn)。他說(shuō)，目前約一半低收入國(guó)家的債務(wù)水平已不可持續(xù)，未來(lái)可能會(huì)出現(xiàn)更多債務(wù)重組。
值得指出的是，美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始縮減購(gòu)債并不意味著加息迫在眉睫。美聯(lián)儲(chǔ)9月公布的季度經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)顯示，有9名美聯(lián)儲(chǔ)官員預(yù)測(cè)2022年底之前至少加息1次，另外9名美聯(lián)儲(chǔ)官員則支持維持接近零的超低利率水平直到2023年。不過(guò)，隨著美國(guó)通脹壓力居高不下，經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)在2022年底啟動(dòng)加息的可能性正在上升。
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