【今日關(guān)注】
美國(guó)煉廠開工恢復(fù)中，成品油出口資源成關(guān)注重點(diǎn)
巴西谷物及糖料豐產(chǎn)引發(fā)物流瓶頸擔(dān)憂
【資料圖】
美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)大超市場(chǎng)預(yù)期
前財(cái)長(zhǎng)薩默斯：美國(guó)經(jīng)濟(jì)軟著陸可能性增加 但仍未脫離困境
【美國(guó)煉廠開工恢復(fù)中，成品油出口資源成關(guān)注重點(diǎn)
據(jù)央視新聞2月4日?qǐng)?bào)道，冬季風(fēng)暴持續(xù)在美國(guó)肆虐，造成大規(guī)模斷電。由于修復(fù)工作進(jìn)展緩慢，截至當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月3日早些時(shí)候，得克薩斯州仍有超過25萬戶家庭和企業(yè)處于斷電狀態(tài)。然而，修復(fù)工作進(jìn)展緩慢，在停電兩天后，仍有數(shù)十萬人處在無電可用的困境中。
卓創(chuàng)資訊(行情301299,診股)趙渤文認(rèn)為，目前，美國(guó)煉廠正在寒潮影響的恢復(fù)中，據(jù)美國(guó)能源信息署的數(shù)據(jù)顯示，截至2023年1月25日當(dāng)周，已經(jīng)自2022年12月底的不足80%恢復(fù)至85.7%，后期來看仍有繼續(xù)上漲的空間。同期的另一組數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)成品油由長(zhǎng)期的凈出口轉(zhuǎn)為凈進(jìn)口，這對(duì)于當(dāng)前全球尤其是歐洲地區(qū)的成品油供需格局而言并非樂觀消息（需要觀察后期的進(jìn)出口數(shù)據(jù)是否會(huì)完全轉(zhuǎn)向）。結(jié)合目前多國(guó)對(duì)東歐某國(guó)原油及石油產(chǎn)品的限價(jià)和禁運(yùn)情況來看，美國(guó)的成品油資源供應(yīng)需要持續(xù)關(guān)注。
【巴西谷物及糖料豐產(chǎn)引發(fā)物流瓶頸擔(dān)憂】
全球領(lǐng)先的糖業(yè)貿(mào)易公司Alvean公司首席執(zhí)行官索薩周三表示，由于2023年巴西谷物和油籽產(chǎn)量有望達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的水平，加上糖產(chǎn)量預(yù)期增加，意味著巴西將會(huì)面臨新的物流瓶頸。糖和谷物將會(huì)競(jìng)爭(zhēng)港口和鐵路等物流設(shè)施。
卓創(chuàng)資訊曹慧分析認(rèn)為，隨著巴西谷物產(chǎn)量的持續(xù)增長(zhǎng)，出口需求擴(kuò)大使其國(guó)內(nèi)卡車運(yùn)輸能力日益緊張。同時(shí)巴西近年來也持續(xù)加大了對(duì)其國(guó)內(nèi)物流運(yùn)輸基礎(chǔ)建設(shè)的投資力度，包括鐵路、公路、水路的物流運(yùn)輸網(wǎng)絡(luò)正不斷形成。根據(jù)巴西交通運(yùn)輸規(guī)劃，預(yù)計(jì)到2025年國(guó)內(nèi)公路卡車普通貨運(yùn)的市場(chǎng)份額將從61.1%下降至30%，同時(shí)鐵路和水路運(yùn)輸則分別從過去的20.7%、13.6%、提升至35%、29%。新增的長(zhǎng)途運(yùn)力也能夠進(jìn)一步降低其主要谷物產(chǎn)品的出口成本，進(jìn)而增加其國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。據(jù)圣保羅大學(xué)的一項(xiàng)實(shí)證研究結(jié)果，2020年，從巴西圣塔雷姆通過圣塔倫港運(yùn)往上海的大豆每公噸成本比美國(guó)明尼阿波利斯港低約14美元，比達(dá)文波特低7美元。預(yù)計(jì)未來巴西谷物的出口優(yōu)勢(shì)將繼續(xù)擴(kuò)大，或提升其國(guó)際貿(mào)易市場(chǎng)份額。
【美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)大超市場(chǎng)預(yù)期】
美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)大超預(yù)期，1月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口暴增51.7萬人，為2022年7月以來最大增幅；失業(yè)率錄得3.4%，觸及53年低點(diǎn)，失業(yè)率不增反降，非農(nóng)數(shù)據(jù)可能會(huì)削弱美聯(lián)儲(chǔ)抗通脹的努力。非農(nóng)數(shù)據(jù)公布后，美聯(lián)儲(chǔ)掉期交易降低了對(duì)2023年美聯(lián)儲(chǔ)降息的押注，預(yù)計(jì)在6月份美聯(lián)儲(chǔ)政策利率峰值為5%。
卓創(chuàng)資訊孫繼森分析，美國(guó)1月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口錄得51.7萬人，遠(yuǎn)超市場(chǎng)所預(yù)期的18.5萬人，前值也僅有26萬人，失業(yè)率錄得3.5%，預(yù)期值為3.6%，前值為3.4%。就業(yè)數(shù)據(jù)的強(qiáng)勁以及薪資同比下行程度的放緩強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)美國(guó)通脹數(shù)據(jù)的擔(dān)憂，國(guó)債收益率和美元指數(shù)也出現(xiàn)了明顯的上漲。從美國(guó)CPI數(shù)據(jù)來看，通脹下行趨勢(shì)比較明顯，勞動(dòng)市場(chǎng)的強(qiáng)勁或?qū)⑷趸浵滦械乃俣?。從美?lián)儲(chǔ)對(duì)未來貨幣政策的判斷來看，鮑威爾稱“遠(yuǎn)未達(dá)到目標(biāo)，將持續(xù)加息”。上周我們提到，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)存在兩次各25個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期。目前來看，掉期市場(chǎng)針對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)3月份加息25個(gè)基點(diǎn)的概率仍有82.7%，本輪加息周期的聯(lián)邦基金利率值也隨之提升。倘若之后美國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)呈現(xiàn)就業(yè)強(qiáng)勁和通脹下行緩慢，市場(chǎng)或針對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的加息次數(shù)繼續(xù)產(chǎn)生新的預(yù)期，屆時(shí)大宗商品的價(jià)格也將受到新的宏觀層面上的壓制。
卓創(chuàng)資訊趙穎分析，從數(shù)據(jù)上看，美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)仍然相對(duì)火爆。盡管美國(guó)持續(xù)加息緊縮貨幣政策，但目前來看，對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)需求的影響程度不大，勞動(dòng)力市場(chǎng)仍然維持相對(duì)火爆狀態(tài)。非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)超預(yù)期，進(jìn)一步地減輕了市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)將放緩加息步伐的預(yù)期，數(shù)據(jù)公布之后美元指數(shù)出現(xiàn)明顯走強(qiáng)，對(duì)原油、銅等大宗商品、股票在內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格形成一定利空。正如我們?cè)诖饲胺治鑫恼轮兴f，雖然美聯(lián)儲(chǔ)逐步確認(rèn)放緩加息節(jié)奏之后，美元指數(shù)也出現(xiàn)走弱的情況，宏觀層面對(duì)于油價(jià)的上方壓力將逐漸得到緩解。但美國(guó)制造業(yè)PMI出現(xiàn)萎縮、美元指數(shù)仍處在100以上非均衡區(qū)間的狀態(tài)下，宏觀情景對(duì)于油價(jià)的上方空間壓制仍然存在，這一因素對(duì)于油價(jià)的壓制作用仍會(huì)存在。
【前財(cái)長(zhǎng)薩默斯：美國(guó)經(jīng)濟(jì)軟著陸可能性增加但仍未脫離困境】
美國(guó)前財(cái)政部長(zhǎng)勞倫斯·薩默斯（Lawrence Summers）表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)軟著陸的可能性更大了，然而通脹指標(biāo)仍然過高，若是要說美國(guó)已經(jīng)脫離困境還為時(shí)過早。
卓創(chuàng)資訊李訓(xùn)軍認(rèn)為，周五美國(guó)勞工部發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)1月非農(nóng)就業(yè)人口增加51.7萬人，為2022年7月以來最大增幅，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期。失業(yè)率降至3.4%，錄得1969年以來最低水平。與此同時(shí)，美國(guó)1月ISM非制造業(yè)PMI亦大超預(yù)期地錄得55.2，表明服務(wù)業(yè)仍處于擴(kuò)張區(qū)間。這些數(shù)據(jù)顯示美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)依然異常強(qiáng)勁，經(jīng)濟(jì)基本面仍有較強(qiáng)韌性，美國(guó)經(jīng)濟(jì)軟著陸的可能性大增。在通脹仍處高位的情況下，上述較為樂觀的數(shù)據(jù)給5月暫停加息和“降息”的狂熱降溫，導(dǎo)致美元大漲，一定程度上施壓大宗商品。根據(jù)菲利普斯曲線，通脹與失業(yè)率存在負(fù)相關(guān)關(guān)系，如果長(zhǎng)期保持如此低的失業(yè)率，通脹將變得“根深蒂固”，因此要說美國(guó)經(jīng)濟(jì)脫離困境還為時(shí)尚早。
關(guān)鍵詞： 大宗產(chǎn)經(jīng) 國(guó)際油價(jià)
