本報(bào)記者 張敏
3月29日，由中國醫(yī)藥創(chuàng)新促進(jìn)會(huì)主辦的第七屆中國醫(yī)藥創(chuàng)新與投資大會(huì)在蘇州舉行，業(yè)界人士對(duì)生物醫(yī)藥企業(yè)如何度過融資寒冬、如何開展創(chuàng)新研發(fā)展開熱議。
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對(duì)此，啟明創(chuàng)投主管合伙人梁颕宇向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，過去一段時(shí)間，一二級(jí)醫(yī)藥市場(chǎng)都感受到一定的壓力，生物醫(yī)藥行業(yè)投融資頻率、IPO數(shù)量都有所下降。原因主要是：一是新冠疫情讓醫(yī)療健康行業(yè)潛力加速釋放。同時(shí)，企業(yè)上市后盈利能力和研發(fā)進(jìn)展不足，出現(xiàn)破發(fā)、估值回調(diào)的現(xiàn)象。二是中國醫(yī)藥企業(yè)的創(chuàng)新能力仍有待提升。一方面我國基礎(chǔ)研發(fā)能力相對(duì)薄弱。另一方面，藥物研發(fā)的同質(zhì)化非常嚴(yán)重。在醫(yī)保談判、藥品集采常態(tài)化大背景下，同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)一定會(huì)給企業(yè)估值和定價(jià)帶來影響。
投資更趨謹(jǐn)慎
近兩年來，醫(yī)藥生物的融資寒冬備受關(guān)注。這從上市融資的數(shù)量可窺一斑。數(shù)據(jù)顯示，2023年第一季度，截至3月30日，按照申萬醫(yī)藥生物行業(yè)分類，A股有6家公司成功上市；而2022年第一季度，16家公司成功上市；2021年第一季度，12家公司成功上市。
此外，醫(yī)藥生物行業(yè)上市公司頻頻出現(xiàn)破發(fā)更加劇了對(duì)資本寒冬的擔(dān)憂。與此同時(shí)，一些生物科技公司采取了砍掉研發(fā)管線、出售廠房等措施以回籠現(xiàn)金流。
對(duì)于醫(yī)藥生物行業(yè)的資本市場(chǎng)表現(xiàn)，梁颕宇介紹，當(dāng)下醫(yī)療健康整體的投資節(jié)奏是放緩的，過去一年很多的同行都是在“躺平”，但并非市場(chǎng)沒錢了。很多投資機(jī)構(gòu)持幣觀望，決策變得更為謹(jǐn)慎。
2023年，醫(yī)藥生物行業(yè)能否迎來回暖引發(fā)討論。
華蓋資本創(chuàng)始合伙人、董事長許小林介紹，2022年，資本市場(chǎng)對(duì)醫(yī)藥行業(yè)的配置來到了最低位，但是今年一季度二級(jí)市場(chǎng)的資金不斷地增加對(duì)醫(yī)藥行業(yè)上市公司的倉位?！敖?jīng)歷這么大波幅的調(diào)整，讓市場(chǎng)馬上起來很困難，需要有一個(gè)出清的過程。醫(yī)藥生物行業(yè)不太可能出現(xiàn)報(bào)復(fù)性的反彈，應(yīng)該是一個(gè)理性或者是相對(duì)慢的回歸。”
“伴隨市場(chǎng)的回調(diào)，今年以來市場(chǎng)信心和投資者出手的節(jié)奏都有所增強(qiáng)?！绷猴I宇表示，但是還是建議生物醫(yī)藥企業(yè)能夠做好應(yīng)對(duì)市場(chǎng)不確定性的準(zhǔn)備，至少在未來的兩、三年，甚至三、四年要具備良好的現(xiàn)金流。
一位不愿署名的投資人士向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，生物醫(yī)藥的估值波動(dòng)是市場(chǎng)的正常表現(xiàn)，當(dāng)市場(chǎng)過熱時(shí)會(huì)催生泡沫，當(dāng)市場(chǎng)被低估時(shí)資本也會(huì)回流，目前資本仍看好行業(yè)發(fā)展的趨勢(shì)。
研發(fā)創(chuàng)新步入新階段
隨著資本寒冬的到來，以及政策的引導(dǎo)，國內(nèi)醫(yī)藥創(chuàng)新研發(fā)已經(jīng)進(jìn)入新一輪關(guān)鍵發(fā)展期。當(dāng)下，我國醫(yī)藥研發(fā)藥品仍以me-roo、fastfollow產(chǎn)品為主，也出現(xiàn)了靶點(diǎn)扎堆、部分產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)激烈的局面。如何實(shí)現(xiàn)進(jìn)行醫(yī)藥研發(fā)、實(shí)現(xiàn)源頭創(chuàng)新，成為行業(yè)普遍關(guān)心的話題。
君實(shí)生物CEO李寧表示：“資本寒冬更加深刻體會(huì)到什么是真正的源頭創(chuàng)新。原創(chuàng)的技術(shù)和靶點(diǎn)變得更加重要?！辈贿^，在李寧看來，me-too產(chǎn)品還是很有必要推進(jìn)開發(fā)，但要有自身特色，比如說安全性、有效性、劑型、給藥方便程度，甚至是價(jià)格。Me-too產(chǎn)品有特色才能走出去。
對(duì)此，李燕認(rèn)為，源頭創(chuàng)新對(duì)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的意義體現(xiàn)在能否更好地滿足臨床需求以及是否有全球競(jìng)爭(zhēng)力?？傮w來說，目前我國的源頭創(chuàng)新所占比重和質(zhì)量都沒有達(dá)到預(yù)期，但源頭創(chuàng)新只是創(chuàng)新的一個(gè)方面，創(chuàng)新最終還是要服務(wù)于臨床需求，而差異化的出發(fā)點(diǎn)也是圍繞這個(gè)需求來開展。
梁颕宇向記者介紹，在政策指引、醫(yī)保降價(jià)等壓力下，中國創(chuàng)新藥企業(yè)也開始尋找差異化的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。第一個(gè)就是創(chuàng)新靶點(diǎn)前移。第二個(gè)是技術(shù)平臺(tái)的差異化?！皬奈覀兊慕嵌龋€是很看好科技和醫(yī)療的相結(jié)合的模式?！?/p>
（編輯 上官夢(mèng)露）
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